De un tiempo a esta parte
los pequeños accionistas del Sevilla FC estamos tomando conciencia
del tesoro que tenemos en nuestro poder. Y es que, más allá del
gran valor subjetivo que para cada sevillista supone ser
co-propietario del club de sus amores, somos poseedores de un
activo real, ya que somos dueños de una pequeña parte de una
gran empresa que compite con éxito en un mercado mundial que no para
de crecer como es el fútbol profesional.
El Sevilla FC es una
máquina de crear valor para sus accionistas. En los últimos
diez años, coincidiendo con los mayores triunfos deportivos de
nuestra historia, su exitoso modelo de negocio ha provocado que sus
beneficios, su cifra de negocios y el cash no hayan parado de subir y
la deuda no haya parado de bajar, lo que ha causado un incremento
espectacular del patrimonio neto del club y por tanto del valor de
sus acciones.
Vamos a explicar de forma
sencilla qué es precio y qué es valor en el mundo de las finanzas,
para lo cual necesitamos conocer a aquel que quiere ser invitado al
baile: El inversor. Un inversor tiene un único objetivo:
maximizar la rentabilidad de sus inversiones. Y eso lo consigue
comprando barato hoy para vender caro mañana. El inversor
profesional busca compañías de gran calidad, bien gestionadas, con
un modelo de negocio de probado éxito, sin deuda, con ventajas
competitivas, capaces de generar cash,… pero sobre todo, baratas
¡!
Para un accionista que
quiere vender, precio es lo que te pagan hoy por tus acciones,
valor es lo que valen realmente. La diferencia entre precio y valor
es la expectativa de ganancia del inversor y que nunca percibirá el
accionista que vende. El precio es un valor transaccional en un
momento determinado por acuerdo entre las partes. El valor es
resultado de un profundo análisis económico que determina un precio
final objetivo. El inversor busca aprovechar las ineficiencias a
corto plazo entre precio y valor.
Si ya entendemos que no
es lo mismo precio y valor. Ahora la pregunta es, ¿Cuál es hoy, el
precio y el valor de una acción del Sevilla FC?
El precio hoy: lo que
ofrece el mercado. Se dice que han llegado ofertas de hasta 800 €
por acción. Es decir, valora el club en más de ochentaa millones €. Ahora bien, tengamos en cuenta que el 45% de ese valor
es lo que tiene en Cash! o que supone un PER menor a 2 veces! o el 57% de su cifra de negocios! (cuentas anuales cerradas a 30/06/17)….
El valor hoy: valor
intrínseco real. Según expertos independientes la valoración
del club está en 261 millones €, es decir a 2.522 €/acción.
Ahora bien, según Transfermark
tan solo el valor de mercado de la
plantilla actual asciende a 272 millones de €. Súmale lo que tiene
en Cash, más el valor de mercado de su activo inmobiliario, que no
tiene deuda neta, etc.…
Me gustaría terminar con
una cita mítica desde el punto de vista inversor que corrobora todo
lo anterior. El “Oráculo de Obama” Warren Buffett, el más
famoso inversor de la historia y una de las grandes fortunas
mundiales en la actualidad, lo tiene claro:
Jaime Muñoz. Socio y
accionista SevillaFC
